上半年，虛擬貨幣市場一路水漲船高，比特幣價格突破6萬美元關(guān)口，沒想到5月份幣價紛紛跳水，無數(shù)人的財富灰飛煙滅，“挖礦”行業(yè)也就此隕落。

在線教育行業(yè)早些年備受資本追捧，一個暑期能燒幾十億用作營銷投放，沒想到今年官方一紙令下，行業(yè)突然熄火。

去年拼多多、美團(tuán)、滴滴、阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛下重金布局社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)，他們迅速組建地推團(tuán)隊，在各地跑馬圈地，賣菜生意做得如火如荼，過去創(chuàng)業(yè)公司爭搶的社區(qū)團(tuán)購賽道，變成了巨頭游戲。最近，曾經(jīng)的社區(qū)團(tuán)購明星項目同程生活宣布破產(chǎn)倒閉，社區(qū)團(tuán)購淘汰賽開始。

有些風(fēng)口本身就是一場騙局和投機(jī)，市場遇冷后，淪為一地雞毛；有的風(fēng)口一度被資本和社會看好，但最終陷入了“燒錢買流量”、“融資續(xù)命”的窘境；還有些風(fēng)口如今被巨頭把控著，中小型創(chuàng)業(yè)者們難以突圍……

風(fēng)口意味著機(jī)會，意味著更多的商業(yè)可能和更廣闊的市場空間，但是風(fēng)口中也夾雜著貪婪、欲望，以及不可估量的風(fēng)險。深燃對今年上半年倒下的風(fēng)口進(jìn)行盤點，也想借此提醒創(chuàng)業(yè)者，追風(fēng)口的道路上，別貪婪、別搞投機(jī)主義，也別忘記初心。

幣圈降溫，挖礦時代落幕

2021年可以說是幣圈輝煌又驚悚的一年。以比特幣為例，短短幾個月的時間里，比特幣的價格從一枚1萬美元飚升至6萬美元，隨后又再驟跌至近期的3萬美元。這是一個充滿投機(jī)與不確定的市場。

2021年年初，比特幣價格開始飛漲?？恐忍貛艑覄?chuàng)新高，包括狗狗幣、柴犬幣等各種小眾虛擬幣種也多次暴漲出圈。

一路飆漲的幣價吸引了無數(shù)投資者和散戶。風(fēng)口之下，虛擬貨幣數(shù)次沖上熱搜，江湖上到處都是一夜暴富的傳說?！巴诘V”熱潮也隨之爆發(fā)(挖礦是虛擬貨幣的一種出產(chǎn)方式，比特幣需要產(chǎn)出者利用特定的算法去“挖比特幣”)。

但是幣圈的牛市來得快，去得也快。

5月18日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會、中國銀行業(yè)協(xié)會以及中國支付清算協(xié)會聯(lián)合發(fā)布公告，要求有關(guān)機(jī)構(gòu)不得開展任何與虛擬貨幣相關(guān)的業(yè)務(wù)，包括為客戶提供虛擬貨幣登記、交易、清算、結(jié)算等服務(wù)；接受虛擬貨幣或?qū)⑻摂M貨幣作為支付結(jié)算工具；開展虛擬貨幣的儲存、托管、抵押等業(yè)務(wù)等等。這一公告，打響了幣圈整頓的第一槍。

挖礦需要消耗巨大的能源，不僅無益于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展，且會帶來巨大的生態(tài)負(fù)擔(dān)?！?18公告”出臺三天后，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會明確提出，“下一步應(yīng)采取針對性措施，開展虛擬貨幣挖礦和交易行為集中整治活動?！?/p>

各地監(jiān)管部門重拳出擊，紛紛開啟虛擬貨幣挖礦項目清退工作。小型礦場或破產(chǎn)倒閉或停產(chǎn)賤賣，大型礦場被迫集體出海。這輪整頓之下，數(shù)字貨幣交易平臺OKEX估計，挖礦禁令可能導(dǎo)致中國多達(dá)90%的挖礦活動下線。紐約大學(xué)法學(xué)院副教授馬文彥（Winston Ma）對媒體論斷，“這標(biāo)志著中國加密貨幣挖礦時代的終結(jié)?！?/p>

越發(fā)嚴(yán)厲的監(jiān)管政策出臺，幣價頻頻暴跌，虛擬貨幣交易迎來“至暗時刻”。比特幣一度面臨恐慌式拋售，如今比特幣的價格相比于3月份6萬美元的高點已經(jīng)跌去近五成。第二季度，比特幣整體價格遭遇斷崖式下跌，猛跌41%。

幣圈哀鴻遍野，沒能看清局勢的炒幣者們，一夜之間賬面清零。

“前段時間，人們都太瘋狂了，整個市場都是不理性的。而且這輪虛擬貨幣的牛市，一大部分原因是靠大型機(jī)構(gòu)的炒作炒起來的。如今這些機(jī)構(gòu)已經(jīng)套利跑路。在監(jiān)管之下，虛擬貨幣的投資風(fēng)口期不再了?！遍L期觀察虛擬貨幣的皮克斯指出。

在線教育大整頓，廣告大戰(zhàn)成歷史

今年上半年，教培行業(yè)從業(yè)者的日子不好過。

一位分析師看到最近出臺的一系列教育政策，感慨道：“和2018年的幼教新政很像?！?/p>

2018年，“紅黃藍(lán)幼兒園”事件后，國家出臺政策禁止民辦幼兒園上市，資本再難參與學(xué)前教育市場。類似的情況出現(xiàn)在了2021年，只不過這一次的整頓針對的是更大范圍的K12教培市場。

2021年3月份，一份減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)（簡稱“雙減”）文件在網(wǎng)上流傳，其中的主要內(nèi)容包括：不允許周末和寒暑假開展課外培訓(xùn)、不允許企業(yè)上市等。業(yè)內(nèi)瘋傳，在線教育要變天了。

“雙減”政策這只靴子還未落地，罰款先來了。4月25日，北京市市場監(jiān)管局對跟誰學(xué)、學(xué)而思、新東方在線、高思四家校外教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)價格違法行為分別給予警告和50萬元頂格罰款的行政處罰。5月10日，國家市場監(jiān)督管理總局以虛假廣告為由，分別對作業(yè)幫和猿輔導(dǎo)處以250萬元的罰款。緊接著，因為學(xué)前兒童競爭激烈引起的爭議，監(jiān)管部門發(fā)布了一份新規(guī)清單，以整頓在線教育公司的廣告活動。7月2日，北京市教委又宣布，各區(qū)教委將組織面向小學(xué)一年級至五年級學(xué)生的托管服務(wù)。

在政策未明朗之前，今年的在線教育暑期檔變得靜悄悄。有行業(yè)人士統(tǒng)計，與往年暑期投放大戰(zhàn)的瘋狂不同，今年暑期前期，在線教育機(jī)構(gòu)的投放同比少了9成。繁盛景象不再，公交地鐵上也再難見到在線教育的廣告。

有關(guān)在線教育的投融資也減少了很多。據(jù)統(tǒng)計，2021年6月教育行業(yè)共發(fā)生了23起融資事件，共融資17.678億元，其中最大的一筆融資是小鵝通的1.2億美元D輪融資。與去年同期相比，今年6月份教育行業(yè)的融資總金額減少了68.82%，融資事件數(shù)量同比減少8%。在線教育行業(yè)突然踩了急剎車。

但是在過去幾年，在線教育是最熱門的投融資賽道，優(yōu)質(zhì)的在線教育標(biāo)的一度被資本熱捧，幾乎所有的投資機(jī)構(gòu)都曾將在線教育列為了重點投資領(lǐng)域。2020年，在線教育融資額度高達(dá) 539.3億元，這一金額比2016年到2019年四年的在線教育領(lǐng)域融資總額都要多。

“當(dāng)時投資人熱捧在線教育的邏輯很簡單，第一把它當(dāng)成消費品來看，第二就是看中了在線教育的滲透率，認(rèn)為在萬億級的教培市場里，在線教育未來能有20%-50%的滲透率。”有投資人對深燃表示。

但是被資本熱捧起來的在線教育行業(yè)，長期野蠻生長，深陷燒錢獲客、規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的泥沼中難以脫身。

隨著競爭加劇，在線教育的流量越來越貴。有數(shù)據(jù)顯示，2019年教育行業(yè)暑期K12在線大班課49元入口班（即教育公司為了吸引用戶而設(shè)置的暑期低價課）獲客成本為200-300元，2020年已經(jīng)漲到600-700元。即便已經(jīng)燒成了黑洞，但是沒人能逃離，各家為了生存不得不持續(xù)投入。

新東方創(chuàng)始人俞敏洪在2020中國企業(yè)家論壇上表示：“我認(rèn)為當(dāng)前的商業(yè)模式是不可持續(xù)的。每收一分錢，就要先花掉兩塊錢。一旦資金流停止，行業(yè)內(nèi)幾乎沒有人能忍受?！钡@樣的怪圈沒人敢打破，因為一旦停止燒錢獲客，沒有自我造血能力的在線教育公司很難存活下去。

在線教育高速增長的同時，一些社會問題也逐漸浮出水面，教育機(jī)構(gòu)的大量宣傳與投放不斷刺激著家長，某些學(xué)科出現(xiàn)過度競爭的現(xiàn)象，讓大量學(xué)生過度在意分?jǐn)?shù)而忽略了綜合能力的發(fā)展。虛假宣傳、課程質(zhì)量差、誘導(dǎo)消費、霸王條款等問題也頻繁被消費者投訴。

“如今一系列的政策，對于行業(yè)來說，其實并不是簡單的短期陣痛，而是長期的規(guī)范?？傮w來看，直接面向消費者的在線課后輔導(dǎo)行業(yè)將面臨收入萎縮的困局，但在線素質(zhì)教育和職業(yè)教育等賽道將迎來利好?！眾W緯咨詢教育與培訓(xùn)業(yè)務(wù)董事合伙人王津婧表示，“在線教育經(jīng)歷了過去幾年的高速增長和火熱的資本追捧之后，目前進(jìn)入了冷靜調(diào)整期。”

社區(qū)團(tuán)購，淪為巨頭的游戲場

社區(qū)團(tuán)購洗牌開始了。

7月6日凌晨，社區(qū)團(tuán)購品牌同程生活創(chuàng)始人兼CEO何鵬宇發(fā)表內(nèi)部信表示，同程生活將做出戰(zhàn)略調(diào)整。這標(biāo)志著同程生活將從C端業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向B端，放棄原有的社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)。

沒想到，短短一天之后，同程生活再度宣布，因為經(jīng)營不善，公司決定申請破產(chǎn)。這也是2020年社區(qū)團(tuán)購大戰(zhàn)后，第一家申請破產(chǎn)的社區(qū)團(tuán)購企業(yè)。

作為社團(tuán)團(tuán)購的重要玩家，同程生活的倒閉，某種程度上意味著一個萬億規(guī)模的市場正式開啟了淘汰賽。賽道中沒有競爭優(yōu)勢的團(tuán)購公司將慢慢被淘汰掉，社區(qū)團(tuán)購這個曾經(jīng)熱到發(fā)燙的風(fēng)口逐漸成為巨頭間的游戲。

很多人以為社區(qū)團(tuán)購這條賽道，是在去年被互聯(lián)網(wǎng)巨頭帶火的，實則不然。早在五年前，就有不少地區(qū)興起了團(tuán)購賣菜的模式。有互聯(lián)網(wǎng)觀察者統(tǒng)計，在2016年前后，圍繞生鮮電商大概誕生了4000到5000家創(chuàng)業(yè)公司，2018年，社區(qū)團(tuán)購創(chuàng)業(yè)熱潮興起。大量的創(chuàng)業(yè)公司沖了進(jìn)來，社區(qū)團(tuán)購一度成為了資本熱捧的對象。

同程生活也是在那段時間誕生，根據(jù)天眼查信息，同程生活一共獲得8輪融資，最近一輪發(fā)生在去年7月，由襄禾資本領(lǐng)投，貝塔斯曼亞洲投資基金(BAI)、元禾資本等跟投，投后估值10億美金。

但是到了2020年下半年，巨頭們開始認(rèn)識到社區(qū)團(tuán)購的市場有很大空間，紛紛開始下場。去年6月份，滴滴旗下的橙心優(yōu)選小程序在成都上線；隨后，美團(tuán)、拼多多紛紛開始推出自己的社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)；12月，京東集團(tuán)向社區(qū)團(tuán)購平臺興盛優(yōu)選投資7億美元……

巨頭們進(jìn)場后，打起了價格戰(zhàn)，瘋狂補(bǔ)貼用戶，試圖靠燒錢換取增長。

高歌猛進(jìn)的背后，社區(qū)團(tuán)購擾亂了零售市場的價格體系，供需關(guān)系倒掛，進(jìn)價售價倒掛，這不僅沖擊了中間商、供應(yīng)商，也沖擊了小型零售店鋪。

在這樣猛烈的價格補(bǔ)貼戰(zhàn)中，巨頭們搶走了大部分市場和用戶。中小型創(chuàng)業(yè)公司根本玩不起。何鵬宇曾直言巨頭的沖擊力：“隨著巨頭進(jìn)來，低價引流的策略導(dǎo)致同程生活毛利一度壓低到了5個點甚至負(fù)毛利。”

社區(qū)團(tuán)購亂象叢生，國家不得不及時出手予以整頓規(guī)范。去年12月，市場監(jiān)管總局聯(lián)合商務(wù)部組織召開相相關(guān)會議，強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)要嚴(yán)格規(guī)范社區(qū)團(tuán)購經(jīng)營行為，嚴(yán)格遵守“九個不得”，低價傾銷、哄抬價格、大數(shù)據(jù)“殺熟”等行為再成監(jiān)管重點。行業(yè)告別價格戰(zhàn)，很難再如同之前一樣野蠻擴(kuò)張了。

但是在這輪價格戰(zhàn)的沖擊下，行業(yè)內(nèi)的中小玩家們再也沒有了先發(fā)優(yōu)勢。錢沒有巨頭多，組織能力沒有對方強(qiáng)大，不少從業(yè)者在夾縫中求生。

如今，社區(qū)團(tuán)購市場已經(jīng)跑出了一些頭部公司，有報道稱，在春節(jié)之后，美團(tuán)優(yōu)選的日單量已經(jīng)可以穩(wěn)定在2300萬，日峰值達(dá)2700萬；相比之下，多多買菜的日均單量則在2000萬上下，興盛優(yōu)選接近1500萬單。年初，十薈團(tuán)宣布日單量已突破1500萬單，橙心優(yōu)選同樣宣布自己的日訂單已經(jīng)突破1000萬單。

這些項目背后都有巨頭加持。美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜、橙心優(yōu)選分別由美團(tuán)、拼多多、滴滴內(nèi)部孵化，十薈團(tuán)背后站著阿里，興盛優(yōu)選被騰訊、京東選中。

整個市場基本被巨頭瓜分，行業(yè)格局逐漸明朗，新的創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)項目很難突圍。而沒有巨頭做靠山的中小玩家，再難掀起波瀾，要么轉(zhuǎn)型求變，要么徹底出局。同程生活的倒閉只是開始。

風(fēng)口為何倒下？

眼見他起高樓，眼見他樓塌了，這句話用來形容風(fēng)口的興起和倒下，再合適不過。

虛擬貨幣市場野蠻發(fā)展，交易風(fēng)險極高。隨著這輪虛擬貨幣牛市的出現(xiàn)，幣圈亂象越來越多。比如非法從事比特幣投機(jī)交易，或打著“數(shù)字貨幣”的幌子進(jìn)行非法代幣發(fā)行融資、非法傳銷活動。而暴漲暴跌的行情則加劇了金融市場動蕩，甚至有誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險的可能，還會削弱對實體經(jīng)濟(jì)的支持。

為了阻斷虛擬貨幣風(fēng)險的傳導(dǎo)，國家不得不出手對虛擬貨幣從生產(chǎn)環(huán)節(jié)到流通環(huán)節(jié)進(jìn)行全面監(jiān)管。這樣的風(fēng)口，是伴隨著行業(yè)亂象一起消失的。

還有些風(fēng)口的倒下或者消失，和行業(yè)無序競爭有關(guān)，比如在線教育和社區(qū)團(tuán)購，這些賽道中的創(chuàng)業(yè)者們追趕著風(fēng)口，沒想到最后，風(fēng)口墜落了，只剩下了一地雞毛。

問題出在了哪兒？

有些是因為背離了初心。比如在線教育，這個行業(yè)的特點就是突破地域、時間、空間的限制，因而在線教育這種模式剛剛出現(xiàn)的時候，很多人認(rèn)為它能夠推動教育的公平化。不少在線教育創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)之初也打著實現(xiàn)教育公平的旗號。然而，這么多年來，在線教育公司瘋狂燒錢買流量，搶用戶搶市場，拼融資搞上市。在線教育行業(yè)一度亂象叢生，很多創(chuàng)業(yè)者們背離了初心。

有些是因為巨頭下場瓜分了大部分市場份額，生意變得難做。比如社區(qū)團(tuán)購，這本來不是一個門檻很高的生意。高臨咨詢研究發(fā)現(xiàn)，自提的社區(qū)團(tuán)購模式，從前端的銷售，到后端的供應(yīng)鏈，都沒有核心的商業(yè)壁壘，所以只要有燒錢的玩家存在，這個模式的門檻就不會很高。在社區(qū)團(tuán)購賽道中的大部分中小玩家，都沒有建立堅實的護(hù)城河。巨頭帶著資金技術(shù)以及強(qiáng)大的組織能力俯沖進(jìn)來打起價格戰(zhàn)，社區(qū)團(tuán)購變成了巨頭的游戲，中小玩家們無力招架，只能被淘汰出局。

虛擬貨幣、在線教育、社區(qū)團(tuán)購……這些風(fēng)口一度被資本、投機(jī)者捧上高位。今年上半年，這些熱得發(fā)燙的風(fēng)口卻被快速地顛覆。商業(yè)環(huán)境瞬息萬變，抓住風(fēng)口確實能搶占先機(jī)。但是，在追風(fēng)口的道路上，保持理性、不被短期的利益沖昏頭腦，懂得建立自己的護(hù)城河、跑出清晰的商業(yè)模式，這才是關(guān)鍵。

*題圖及文中配圖均來源于Pexels。應(yīng)受訪者要求，文中皮克斯為化名。