手機(jī)支付“十一”有望成行

　　不依賴其它技術(shù)和設(shè)備僅需手機(jī)具備上網(wǎng)功能

　　只需在手機(jī)上輸入銀行卡號及密碼即可完成支付交易。記者近日獲悉，手機(jī)支付有望在今年"十一"期間全面推出。屆時(shí)，國內(nèi)手機(jī)用戶將可享受到手機(jī)變成POS機(jī)的移動購物樂趣。

　　據(jù)了解，在不依賴其它技術(shù)和設(shè)備的前提下實(shí)現(xiàn)便捷的移動支付，是即將上市的手機(jī)支付功能的一大創(chuàng)新之處。

　　北京葳網(wǎng)通科技有限公司總經(jīng)理呂文華告訴記者，該手機(jī)支付功能對于普通手機(jī)用戶來說，無需捆綁手機(jī)號、無需更換芯片、無需申請網(wǎng)銀功能，僅需手機(jī)具有上網(wǎng)功能即可實(shí)現(xiàn)真正意義上的移動支付。

　　支付方式

　　首次使用時(shí)，辦理CFCA電子簽名證書即可開通手機(jī)支付功能。進(jìn)行消費(fèi)時(shí)，商戶會告知手機(jī)支付的WAP網(wǎng)址或下載客戶端支付。

　　以WAP方式為例，手機(jī)用戶可登錄支付官網(wǎng)，在個(gè)人賬戶中查詢訂單的信息，支付時(shí)輸入CFCA簽名密碼、銀行卡號及支付密碼即可。

　　如果在超市購物，商場收銀員會通過收銀機(jī)發(fā)送一條消費(fèi)金額的付費(fèi)短信訂單到手機(jī)上，消費(fèi)者點(diǎn)擊短信打開后，輸入銀行卡號和支付密碼，即可順利完成支付。

　　如此一來，手機(jī)就好比一個(gè)POS機(jī)。消費(fèi)者在忘帶錢包的時(shí)候，用手機(jī)依然可以成功完成支付，這就免去了沒帶錢造成的不便。

　　據(jù)了解，目前國內(nèi)已有五大銀行及十幾家商業(yè)銀行，加入了手機(jī)支付的行列。

　　支持卡類包括借記卡和信用卡。手機(jī)支付金額不設(shè)下限，并可進(jìn)行大額支付。為保障交易安全，不同行業(yè)的消費(fèi)可能會設(shè)金額上限。

　　據(jù)了解，手機(jī)支付功能預(yù)計(jì)將在"十一"期間全面推出，屆時(shí)消費(fèi)者將會享受到手機(jī)變成POS機(jī)的移動購物樂趣。

　　◎名詞解釋

　　所謂手機(jī)支付，就是允許移動電話用戶使用其移動終端對所消費(fèi)的商品或服務(wù)進(jìn)行賬務(wù)支付的一種服務(wù)方式。目前中國有7.5億手機(jī)用戶，手機(jī)支付已成為繼卡類支付、網(wǎng)絡(luò)支付后的又一大潛力市場。

　　工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行

　　中國銀行、交通銀行、中信銀行

　　招商銀行、華夏銀行、民生銀行

　　深圳發(fā)展銀行、光大銀行

　　浦東發(fā)展銀行、農(nóng)村信用社

　　(法制晚報(bào) 王伶玲)

　　未來一兩年我國移動電子商務(wù)面臨井噴發(fā)展期

　　投資思路：1、未來一兩年我國移動電子商務(wù)面臨井噴發(fā)展期：3G用戶規(guī)模性增長、移動互聯(lián)網(wǎng)管制政策逐步放松、以及運(yùn)營商對移動支付平臺打造是我國移動電子商務(wù)市場即將爆發(fā)的直接驅(qū)動因素；2、從移動電子商務(wù)發(fā)展特征看，先期以游戲、音樂、信息等虛擬內(nèi)容交易為主，中期以電子交易、票務(wù)等大額虛擬交易為主，后期發(fā)展到以實(shí)物交易為主的發(fā)展趨勢，支付方式從初期以短信、到遠(yuǎn)程、最后到現(xiàn)場支付的演進(jìn)趨勢；3、移動互聯(lián)網(wǎng)虛擬內(nèi)容的繁榮和移動支付平臺的興起是移動電子商務(wù)快速發(fā)展的必經(jīng)階段，這也正是本報(bào)告的兩條投資主線，移動互聯(lián)網(wǎng)龍頭是神州泰岳，移動支付龍頭是國民技術(shù)。

　　選股標(biāo)準(zhǔn)：根據(jù)公司的業(yè)務(wù)彈性，業(yè)務(wù)延伸性，細(xì)分市場地位，運(yùn)營商支持程度，業(yè)績爆發(fā)時(shí)點(diǎn)以及財(cái)務(wù)指標(biāo)和估值水平作為我們選股的關(guān)鍵指標(biāo)，對股票進(jìn)行打分，最后選出了其中比較優(yōu)秀的投資組合和其他供參考的合適的投資標(biāo)的。

　　投資組合：首選神州泰岳和國民技術(shù)，第二梯隊(duì)四維圖新、生意寶、焦點(diǎn)科技、同化順，第三梯隊(duì)是北緯通信和拓維信息。

　　行業(yè)觀點(diǎn)：根據(jù)中國三大運(yùn)營商的競爭情況和各自的地位和戰(zhàn)略發(fā)展思路，中國移動將會采用以電信運(yùn)營商為中心的主導(dǎo)模式，并以移動網(wǎng)絡(luò)平臺為中心發(fā)展其他的產(chǎn)業(yè)鏈主體。而在運(yùn)營商中相對弱勢的聯(lián)通和電信將可能采用傳統(tǒng)電子商務(wù)提供商為主導(dǎo)的服務(wù)模式來快速，有效的快速的建立自己的移動電子商務(wù)平臺，借助傳統(tǒng)電子商務(wù)提供商本身在互聯(lián)網(wǎng)的成熟運(yùn)作模式和地位來發(fā)展自己的移動電子商務(wù)。

　　基于兩種不同的模式和我們的分析，和三大運(yùn)營商在電信增值服務(wù)業(yè)務(wù)有緊密合作的內(nèi)容服務(wù)供應(yīng)商和傳統(tǒng)的電子商務(wù)服務(wù)供應(yīng)商等企業(yè)將會成為移動電子商務(wù)主題投資的最佳范圍。

　　移動電子商務(wù)作為移動互聯(lián)網(wǎng)的核心業(yè)務(wù)，其發(fā)展不僅為運(yùn)營商和其配套增值服務(wù)商帶來了新的業(yè)務(wù)盈利模式，也為企業(yè)提供了更多的營銷渠道和營銷機(jī)會。未來移動電子商務(wù)有望超過現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)中傳統(tǒng)電子商務(wù)帶來的商機(jī)，孕育下一場網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)革命！

　　根據(jù)各個(gè)發(fā)達(dá)國家移動電子商務(wù)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，成熟的融合網(wǎng)絡(luò)以及新型的智能終端和移動支付技術(shù)的成熟是移動電子商務(wù)得以快速發(fā)展的基礎(chǔ)和催化劑，并且各國需根據(jù)自己的國情確定移動電子商務(wù)的發(fā)展側(cè)重點(diǎn)。(國金證券)

　　電子支付概念股：正迎來機(jī)會

　　據(jù)新華網(wǎng)8月30日報(bào)道，備受關(guān)注的央行"網(wǎng)上支付跨行清算系統(tǒng)"(俗稱"超級網(wǎng)銀")已正式上線。與此同時(shí)，央行《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》(即第三方支付規(guī)范)將于9月1日正式實(shí)施，開始受理支付牌照申請。

　　據(jù)了解，超級網(wǎng)銀將實(shí)現(xiàn)單用戶跨行資金的統(tǒng)一管理和結(jié)算。個(gè)人或企業(yè)可通過統(tǒng)一的操作界面，查詢、管理在多家商業(yè)銀行開立的結(jié)算賬戶，最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)跨行賬戶管理、跨行資金匯劃等操作。"隨著央行啟動超級網(wǎng)銀，二級市場中的電子支付概念股有望隨之崛起。"昨日，申銀萬國的分析師王軼分析說。

　　王軼表示，交易管理的復(fù)雜性和安全性提升將推動高等級身份識別終端的普及?？缧匈Y金管理方便了用戶，短期還可能帶來差異化服務(wù)業(yè)務(wù)，兩者都會帶來交易管理的復(fù)雜性和安全性問題。目前最可靠的方案是金融IC卡、PC用U-key和手機(jī)用SD卡(MIC)，電子支付行業(yè)三大主體客戶端，受理環(huán)境和運(yùn)營服務(wù)必將直接受益。安全芯片的提供商國民技術(shù)，系統(tǒng)封裝業(yè)務(wù)的長電科技，安全方案的解決商衛(wèi)士通和金融IC制卡商恒寶股份，東信和平都有望受益。

　　"另外，第三方支付爆發(fā)將推動受理環(huán)境的擴(kuò)充和升級。"王軼說，預(yù)計(jì)牌照發(fā)放后電子支付行業(yè)將迎來爆發(fā)性成長，使用習(xí)慣、儲值卡和手機(jī)支付將成為受理環(huán)境的重要推手。獲得牌照的支付運(yùn)營商將有權(quán)接入超級網(wǎng)銀，其預(yù)付費(fèi)儲值卡等有望獲得全國POS網(wǎng)絡(luò)支持，這勢必增加其鋪設(shè)POS機(jī)的積極性；手機(jī)支付和EMV推廣拉動對POS機(jī)/射頻讀頭/RF-POS的需求。射頻讀寫芯片的國民技術(shù)和POS機(jī)讀頭/RF-POS供應(yīng)商證通電子，南天信息將會從中受益。

　　王軼重點(diǎn)向投資者推薦國民技術(shù)、長電科技、上海復(fù)旦、南天信息、東信和平、證通電子、恒寶股份等個(gè)股。(新文化報(bào) 孫憲超)

　　央行啟動“超級網(wǎng)銀”電子支付概念股迎來崛起機(jī)會

　　受央行"網(wǎng)上支付跨行清算系統(tǒng)"正式上線及昨日(9月1日)央行《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》正式實(shí)施等消息刺激，昨日電子支付概念股逆勢逞強(qiáng)，證通電子逆勢大漲6.79%；南天信息上漲3.49%。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，超級網(wǎng)銀最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)跨行賬戶管理、跨行資金匯劃等操作。隨央行啟動超級網(wǎng)銀，電子支付概念股必將表現(xiàn)活躍。

　　國民技術(shù)：安全芯片提供商

　　如何挖掘受益股，申銀萬國分析師認(rèn)為，電子支付行業(yè)的三大主體，客戶端、受理環(huán)境和運(yùn)營服務(wù)必將直接受益。首先是國民技術(shù)，其作為安全芯片的提供商就值得關(guān)注。

　　該公司是國內(nèi)專業(yè)從事超大規(guī)模信息安全芯片和通訊芯片產(chǎn)品，及整體解決方案研發(fā)和銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括安全芯片和通訊芯片，其中，安全芯片包括USBKEY安全芯片、安全存儲芯片、可信計(jì)算芯片和移動支付芯片，通訊芯片包括通訊接口芯片、通訊射頻芯片。目前已形成6個(gè)系列100余款的產(chǎn)品及解決方案的產(chǎn)品布局。公司上半年USBKEY安全芯片市場繼續(xù)保持高增長，同時(shí)移動支付芯片及整體解決方案在使用階段銷售保持穩(wěn)定增長，中期凈利潤同比增長近200%。

　　衛(wèi)士通：安全方案解決商

　　衛(wèi)士通作為電子支付平臺安全方案的解決商也將受益。其是國內(nèi)最大密碼產(chǎn)品供應(yīng)商和特定敏感行業(yè)用戶市場最大信息安全廠商，擁有完整信息安全產(chǎn)品研發(fā)、制造和檢測試驗(yàn)體系，是國內(nèi)規(guī)模最大信息安全企業(yè)之一，是自商密資質(zhì)評定以來連續(xù)獲取產(chǎn)、銷、研定點(diǎn)單位全部三項(xiàng)資質(zhì)唯一一家企業(yè)，也是國內(nèi)唯一一家同時(shí)擁有涉密、商密領(lǐng)域最高級別資質(zhì)信息安全企業(yè)。

　　超級網(wǎng)銀已正式上線，于今年推出了"摩寶"手機(jī)支付新業(yè)務(wù)的衛(wèi)士通無疑是走在了行業(yè)發(fā)展的前端。凈利潤同比增長102.23%的靚麗半年報(bào)也顯示出公司的高成長。中報(bào)還披露，預(yù)計(jì)2010年1月-9月凈利潤同比增長為570%-600%。

　　恒寶股份：金融IC卡制卡商

　　跨行資金管理方便了用戶，短期還可能帶來差異化服務(wù)業(yè)務(wù)，兩者都會帶來交易管理的復(fù)雜性和安全性問題。目前最可靠的方案是金融IC卡、PC用U-key和手機(jī)用SD卡？穴MIC雪，因此恒寶股份也將得到"實(shí)惠"。

　　恒寶股份長期以來是中國電信的供應(yīng)商，最近又成中國移動的供應(yīng)商，銷售量正逐漸擴(kuò)大。在移動支付卡領(lǐng)域，公司在2.4G和13.56M領(lǐng)域均有準(zhǔn)備，無論將來哪種技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)成為主流，公司都有望從中獲益。

　　光大證券分析師指出，央行擬在5年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)全面發(fā)行和受理金融IC卡，預(yù)計(jì)金融IC卡行業(yè)在2年內(nèi)將有爆發(fā)性增長。今年中報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤4100萬元，同比增長10%；通信IC卡是本期業(yè)績增長的主力，營收同比增長38%，達(dá)8500萬元；金融IC卡業(yè)務(wù)雖尚待遷移時(shí)間表明確的催化，但營收同比增長7%，達(dá)到1700萬元。

　　證通電子、南天信息：POS機(jī)供應(yīng)商

　　申銀萬國研報(bào)還指出，第三方支付爆發(fā)將推動受理環(huán)境的擴(kuò)充和升級。獲得牌照的運(yùn)營商將有權(quán)接入超級網(wǎng)銀，其儲值卡等有望獲得全國POS網(wǎng)絡(luò)支持，這勢必增加其鋪設(shè)POS機(jī)的積極性；手機(jī)支付和EMV推廣拉動對POS 機(jī)/射頻讀頭/RF-POS的需求。作為POS機(jī)讀頭/RF-POS供應(yīng)商的證通電子和南天信息將更加受益。

　　證通電子已推出數(shù)款自主研發(fā)的移動支付產(chǎn)品，產(chǎn)品類型囊括移動支付終端的各種應(yīng)用形態(tài)，且多款產(chǎn)品在國內(nèi)尚屬首創(chuàng)，可為用戶開展移動支付增值業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)POS、E-POS轉(zhuǎn)賬電話的手機(jī)支付功能升級提供系列解決方案。

　　產(chǎn)品包括手機(jī)POS、手機(jī)支付終端、手持移動終端、臺式無線POS、同時(shí)支持13.56M和2.4G的雙頻非接觸式讀卡器等十余款產(chǎn)品。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于超市、便利店、公共交通、自助銀行等領(lǐng)域。手機(jī)支付POS產(chǎn)品更可實(shí)現(xiàn)銀行卡的隨時(shí)、隨地非現(xiàn)金交易，滿足用戶各類上門收款業(yè)務(wù)需求。

　　南天信息的業(yè)績一直與銀行的投入息息相關(guān)，近年公司在移動支付、石化領(lǐng)域、管理軟件實(shí)施、高鐵項(xiàng)目等多個(gè)領(lǐng)域投入資源。華泰聯(lián)合證券分析師盧山認(rèn)為，移動支付業(yè)務(wù)全面推廣要到今年下半年，2011年相關(guān)產(chǎn)品才會為南天帶來切實(shí)的業(yè)績。公司2010年收入將呈現(xiàn)迅速增長態(tài)勢，來自金融設(shè)備和服務(wù)業(yè)務(wù)的收入同比增速或?qū)⒊^40%。預(yù)計(jì)2010年的收入為22.63億元，同比增長24.9%。(上海商報(bào) 姚曉丹)

　　中興通訊  （000063 股吧,行情,資訊,主力買賣）：即將迎來國內(nèi)4G市場大機(jī)遇

　　我國自主創(chuàng)新的 4G 通信技術(shù)TD-LTE 推進(jìn)速度將大大加快，1-2 年可望商用部署。海外4G 標(biāo)準(zhǔn)FDD-LTE 在移動互聯(lián)網(wǎng)流量激增的促進(jìn)下，產(chǎn)業(yè)取得快速進(jìn)展，這將倒逼中國加快推進(jìn)TD-LTE，否則將又一次喪失在移動通信技術(shù)創(chuàng)新上的領(lǐng)先機(jī)遇。隨著我國3G 標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA 產(chǎn)業(yè)的逐步完善，TD-LTE 作為TD-SCDMA 的演進(jìn)技術(shù)，是對TD-SCDMA 原有關(guān)鍵技術(shù)的繼承和進(jìn)一步創(chuàng)新，TD-LTE 的發(fā)展條件已經(jīng)基本具備。

　　也許有投資者擔(dān)心，我國的3G 投資高峰剛過，國家是否有動力在短期內(nèi)投資TD-LTE 建設(shè)？我們認(rèn)為，站在國家決策層的角度，實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新的戰(zhàn)略目標(biāo)是首要考量。3G 的投入已經(jīng)是沉沒成本，必須加快對TD-LTE的發(fā)展，否則一旦發(fā)生在4G 時(shí)代落后的情況，則3G 的前期投入將對實(shí)現(xiàn)通訊技術(shù)的自主創(chuàng)新戰(zhàn)略沒有任何意義。因此，3G 網(wǎng)絡(luò)的投資回報(bào)考慮將不會是我國加速發(fā)展TD-LTE 的障礙性因素。

　　預(yù)期中興通訊將在未來1-2 年內(nèi)迎來一個(gè)超越3G 建設(shè)規(guī)模的大機(jī)遇。國內(nèi)TD-LTE 提前建網(wǎng)，將是堪比3G 建設(shè)的投資規(guī)模。并且在LTE 時(shí)代，三大運(yùn)營商的技術(shù)制式將得到統(tǒng)一，中興的產(chǎn)品線有望大大縮短，有利于降低管理費(fèi)用，有利于產(chǎn)生巨大的規(guī)模效益。隨著TD-LTE 與FDD-LTE融合為統(tǒng)一的LTE 國際標(biāo)準(zhǔn)，也將有利于中興通訊的產(chǎn)品更順利地打入國際市場。中興通訊在TD-LTE 上的技術(shù)積累深厚，在工信部組織的TD-LTE 室內(nèi)二階段測試中，率先完成并通過了所有測試項(xiàng)目，是業(yè)內(nèi)唯一一家。

　　分析認(rèn)為中興投資價(jià)值巨大，重申買入評級。海外風(fēng)波逐漸散去，印度爭端已初步解決，加上歐美市場的突破(中報(bào)：在上半年其歐美市場收入占比首次提升到18%，同比增速超45%)，判斷對于中興來說“消息面的底部”可能已經(jīng)過去。即使不考慮海外業(yè)務(wù)的增量，中興通訊國內(nèi)業(yè)務(wù)中，無線和有線兩部分預(yù)計(jì)都將得到長足的發(fā)展，無線帶寬和有線帶寬有望齊頭并進(jìn)。

　　投資建議：我們預(yù)計(jì)，中興通訊2010-2012 年的EPS 分別為1.12、1.45和1.76 元，我們重申給予25-30 倍PE 的估值水平，估值中樞對應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為30.8 元。此外，根據(jù)絕對估值法，公司的每股合理價(jià)值在30.69元。對應(yīng)目前的股價(jià)，重申“買入”評級，目標(biāo)價(jià)30.8 元。(東方證券 周軍)

　　通富微電  （002156 股吧,行情,資訊,主力買賣）：產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和行業(yè)高景氣 業(yè)績大幅增長

　　行業(yè)處于周期性上升通道，公司營業(yè)收入大幅增長。2010年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.88億元，同比大幅增長100.12%；歸屬母公司凈利潤3010萬元，同比增長近三倍。實(shí)現(xiàn)每股收益0.09元，較上年同期增長2800%。業(yè)績同比出現(xiàn)大幅增主要是2009年第一季度，受金融危機(jī)影響，公司業(yè)務(wù)和業(yè)績較低，而2010年第一季度，集成電路行業(yè)景氣度較上年同期明顯提升，公司封測業(yè)務(wù)訂單飽滿，產(chǎn)能利用率處于高位運(yùn)行，綜合毛利率提升得到。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，公司業(yè)務(wù)的表現(xiàn)也是淡季不淡，一季度公司在營收和凈利潤方面環(huán)比去年四季度也分別增長了2.0%和9.1%，隨著旺季的到來，預(yù)計(jì)公司全年?duì)I業(yè)收入將出現(xiàn)40%以上的增長。

　　研發(fā)投入不斷增多，高端產(chǎn)品不斷放量。報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)用同比大增62.96%，主要是公司加大研發(fā)力度，研發(fā)費(fèi)用增加所致。研發(fā)費(fèi)用的不斷增加，使得公司在新產(chǎn)品開發(fā)上取得顯著成效。目前公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)BGA量產(chǎn)，可以用于通信、消費(fèi)電子以及汽車電子領(lǐng)域，此外公司還研發(fā)出了WLP(Wafer Level Packaging)技術(shù)，此項(xiàng)技術(shù)屬于國際先進(jìn)封裝技術(shù)，其后續(xù)產(chǎn)業(yè)化的實(shí)現(xiàn)對公司產(chǎn)品檔次提升有著積極推動作用。

　　產(chǎn)能轉(zhuǎn)移成為公司業(yè)績增長的又一動力。國際IDM大廠處于成本考慮，正在將部分封裝業(yè)務(wù)剝離或者轉(zhuǎn)移至中國生產(chǎn)，公司在2009年就與國際半導(dǎo)體巨頭東芝達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，成立了通芝半導(dǎo)體公司，此舉將為公司后續(xù)接到更多日系廠商乃至其他國際IDM和Fabless的高檔產(chǎn)品訂單奠定基礎(chǔ)，屆時(shí)公司產(chǎn)品在質(zhì)和量上將雙雙獲得提升。

　　盈利預(yù)測：產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和行業(yè)高景氣將成為公司2010年業(yè)績增長的雙引擎。預(yù)計(jì)公司10、11、12年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到17.6億元、21.6億元和24.8億元，將實(shí)現(xiàn)凈利潤1.38、1.80和2.06億元，對應(yīng)EPS分別為0.40、0.52和0.59元，PE分別為38.2、29.4和25.6倍，給予公司“增持”評級。(日信證券 李志中)

　　長電科技  （600584 股吧,行情,資訊,主力買賣）：研發(fā)提高公司競爭力

　　業(yè)績基本符合我們的預(yù)期。2010年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.39 億元，比上年同期增加了71.44%；歸屬上市公司股東凈利潤1.05 億元，上年同期為-2,585.68 萬元；實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.14元。公司的業(yè)績基本符合我們的預(yù)期。公司同時(shí)預(yù)測2010 年1-9月份歸屬母公司所有者的凈利潤與2009年同期相比增長145-156倍。

　　毛利率提高，期間費(fèi)用率下降。2010年上半年公司主營業(yè)務(wù)的毛利率為25.47%，比去年同期提高7.89個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為隨著國際IDM廠商擴(kuò)大訂單轉(zhuǎn)移以及公司先進(jìn)封裝技術(shù)產(chǎn)品的規(guī)模出貨,公司產(chǎn)品的毛利率未來能夠保持基本穩(wěn)定,并有提高的可能性。2010年上半年公司的期間費(fèi)用率為16.89%，比去年同期下降2.4個(gè)百分點(diǎn)，公司的規(guī)模效應(yīng)未來會越來越明顯，我們認(rèn)為公司的期間費(fèi)用率未來還有下降的空間。

　　重視新產(chǎn)品開發(fā)，不斷提高公司競爭力。今年上半年公司繼續(xù)加大新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)力度，公司成功開發(fā)SiP射頻模塊封裝產(chǎn)品、MIS等產(chǎn)品，并進(jìn)入客戶試樣階段。我們認(rèn)為新產(chǎn)品是公司最核心的競爭力，公司通過不斷開發(fā)新產(chǎn)品，形成新的利潤增長點(diǎn)。

　　盈利預(yù)測與投資評級:我們不考慮配股的攤薄影響，預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為0.30元、0.43元和0.60元，動態(tài)PE分別為44.8、31.3和22.4，我們給予公司“增持”評級。(萬聯(lián)證券 馮福來)

　　東信和平  （002017 股吧,行情,資訊,主力買賣）：受益于國際市場迅速增長

　　主要觀點(diǎn)：SIM 卡業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，三費(fèi)上升影響凈利潤增長主營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長，從分項(xiàng)收入看，10 年上半年SIM 卡收入3.35 億元，同比增長17.32%；儲值卡業(yè)務(wù)收入828.49 萬元，同比增長41.51%，其他收入(主要為銀行卡等新業(yè)務(wù))同比增長11.88%。

　　由于公司在充值卡業(yè)務(wù)收縮，充值卡收入同比下滑49.29%。凈利潤增長低于收入增速主要原因是公司三費(fèi)迅速上升，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用同比上升84.76%，管理費(fèi)用由于研發(fā)投入的加大和海外公司規(guī)模的增長，同比上升24.08%。

　　受益于SIM 卡結(jié)構(gòu)調(diào)整，毛利率有所上升公司上半年毛利率29.61%，毛利率同比上升了4.62 個(gè)百分點(diǎn)，符合我們在調(diào)研報(bào)告中的判斷。其中SIM 卡的毛利率上升了2.65 個(gè)百分點(diǎn)，主要是大容量(128K)SIM 卡所占的比例迅速上升，預(yù)計(jì)2010 年底前128KSIM 卡將替代小容量的SIM 卡。同時(shí)公司在其他業(yè)務(wù)主要為銀行卡毛利率也迅速上升，同比上升了23.84 個(gè)%。

　　國際業(yè)務(wù)快速增長彌補(bǔ)國內(nèi)收入的下滑公司業(yè)務(wù)的增長主要來源于海外市場，其中國內(nèi)業(yè)務(wù)同比下滑15.56%，主要是產(chǎn)品價(jià)格的下滑，國內(nèi)SIM 卡出貨量低于預(yù)期，特別是移動支付類卡由于受到運(yùn)營商產(chǎn)品策略的變化影響，上半年出貨的RF-SIM 卡低于預(yù)期。國際業(yè)務(wù)同比增長48.62%，主要是孟加拉和印度的公司收入快速增長所致。

　　EMV 遷移有望規(guī)模啟動，3G 和EMV 利好效應(yīng)疊加考慮到央行和銀聯(lián)后臺系統(tǒng)的升級改造的推進(jìn)，特別IC 卡POS 機(jī)和ATM 機(jī)更新改造時(shí)間表的出臺，我們認(rèn)為EMV 遷移年底有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模啟動，但是遷移規(guī)模難以預(yù)計(jì)。公司負(fù)責(zé)銀聯(lián)下一代支付結(jié)算后臺N3 系統(tǒng)開發(fā)，我們認(rèn)為無論是公司出售N3 系統(tǒng)還是參與平臺的運(yùn)營收取服務(wù)費(fèi)，都將有利于提高公司的銀行智能卡在EMV遷移中的份額。

　　投資建議：在此對2010-2011 年公司的業(yè)績予以測算，稀釋每股收益為0.22元和0.34 元。報(bào)告日收盤價(jià)18.19 元，對應(yīng)于10～11 年的市盈率依次為86.6 倍和53.5 倍?？紤]到3G 和EMV 疊加的影響，我們對公司評級為：未來六個(gè)月，跑贏大市。(上海證券 張濤)

　　恒寶股份  （002104 股吧,行情,資訊,主力買賣）：通信IC卡促進(jìn)業(yè)績增長 銀行IC卡尚待催化

　　通信IC 卡促進(jìn)業(yè)績增長，銀行IC 卡尚待催化2010 年上半年，公司業(yè)務(wù)繼續(xù)增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2.5 億元，同比增長11%，歸屬上市公司股東凈利潤約4,100 萬元，同比增長10%，對應(yīng)每股收益0.094 元。通信IC 卡是本期業(yè)績增長的主要?jiǎng)恿Γ瑺I業(yè)收入同比增長38%，達(dá)到近8,500萬元；由于銀行IC 卡遷移的逐步推進(jìn)，銀行磁條卡增長停滯，營業(yè)收入為6,500 萬元；頗受市場關(guān)注的金融IC 卡業(yè)務(wù)尚待遷移時(shí)間表明確的催化，營業(yè)收入同比增長7%，達(dá)到1,700 萬元。

　　通信IC 卡業(yè)務(wù)的高速成長主要來源于移動支付類卡產(chǎn)品銷售的增長。

　　毛利率略有下降，三費(fèi)略有上升2010 年上半年，公司的毛利潤率為33%，比去年同期下降3%，原因在于：金融IC 卡的毛利潤率由去年同期的59%減少為50%，低于我們的預(yù)期；銀行磁條卡毛利潤率也由55%下降至51%。

　　管理費(fèi)用率由去年同期的8.2%上升至本期的9.4%，使得銷售、管理和財(cái)務(wù)三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)上升0.7%，從而達(dá)到16.4%。

　　通信IC 卡和金融IC 卡將是成長動力3G 業(yè)務(wù)的普及將帶來通信IC 卡的大批量替換，相當(dāng)比例的3G 卡單價(jià)為3 元，比當(dāng)前主流的產(chǎn)品單價(jià)高出60%，市場空間廣闊。公司長期以來是中國電信和中國聯(lián)通的供應(yīng)商，最近又成為中國移動的供應(yīng)商，銷售量正逐漸擴(kuò)大。在移動支付卡領(lǐng)域，公司在2.4G 和13.56M 領(lǐng)域均有準(zhǔn)備，無論將來哪種技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)成為主流，公司都有望從中獲益。我們相信通信IC 卡將繼續(xù)推動公司業(yè)績的成長。

　　多家媒體報(bào)道，央行擬在5 年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)全面發(fā)行和受理金融IC 卡，我們預(yù)計(jì)金融IC 卡行業(yè)在1-2 年內(nèi)將有爆發(fā)性增長，公司作為當(dāng)前銀行磁條卡的主要供應(yīng)商之一，有著緊密的銀行客戶關(guān)系和制做銀行卡的豐富經(jīng)驗(yàn)，并在在IC 卡領(lǐng)域有著技術(shù)儲備，將很可能在銀行卡的遷移中取得大幅的業(yè)績增長。

　　給予增持評級我們預(yù)計(jì)公司的營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤在未來三年將年平均分別增長25%和28%，現(xiàn)有股價(jià)對應(yīng)的2010 年至2012 年每股收益的市盈率分別為69、58 和40 倍，給予增持評級。(光大證券 趙磊)

　　證通電子  （002197 股吧,行情,資訊,主力買賣）：金融電子與LED雙管齊下

　　國內(nèi)移動金融設(shè)備領(lǐng)頭羊。公司是國內(nèi)知名金融電子設(shè)備產(chǎn)品供應(yīng)商，主力產(chǎn)品為ATM機(jī)用密碼鍵盤、電子支付終端E-POS機(jī)以及行業(yè)自助服務(wù)終端產(chǎn)品。其中ATM用金屬加密鍵盤國內(nèi)市場占有率超過30%，主要為國內(nèi)外知名ATM廠商供貨。E-POS國內(nèi)市場份額為50%，該產(chǎn)品是公司的主力產(chǎn)品，占到整體營收的50%以上。E-POS機(jī)最初是郵政銀行在推廣，隨后農(nóng)業(yè)銀行和建設(shè)銀行相繼加入，已廣泛用于郵政銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、光大銀行等多家國內(nèi)商業(yè)銀行。

　　金屬加密鍵盤和自助服務(wù)終端有望取得突破。加密鍵盤是公司主營產(chǎn)品之一，也是毛利最高的產(chǎn)品(毛利率為60%左右)。目前公司加密鍵盤主要用于出口，為國外一些ATM機(jī)廠商做配套。過去國內(nèi)銀行對國產(chǎn)ATM機(jī)的安全穩(wěn)定性心存疑慮，在采購上較為謹(jǐn)慎，不過最近兩年隨著中國ATM機(jī)產(chǎn)品性價(jià)比的不斷提高，國內(nèi)企業(yè)也逐漸進(jìn)入到國有大銀行的體系。隨著國內(nèi)ATM企業(yè)市場份額逐步擴(kuò)大，公司加密鍵盤內(nèi)銷比例逐步提高，有望獲得國內(nèi)主力ATM廠商采購。此外，公司是本土主要自助服務(wù)終端供應(yīng)商，其相關(guān)新產(chǎn)品在去年通過銀行選型后2010年將迎來放量增長，預(yù)計(jì)營收增幅將會翻倍。

　　拳頭產(chǎn)品E-POS穩(wěn)健增長。E-POS品牌集中度非常高，前三家供應(yīng)商占了95%左右的市場份額，其中證通電子市場占比約為50%。受益于銀聯(lián)在全國范圍內(nèi)推廣創(chuàng)新電子支付系統(tǒng)，E-POS機(jī)快速成為公司的拳頭產(chǎn)品，該產(chǎn)品占整體收入的比重已經(jīng)從07年的20%大幅上升至目前的50%，營業(yè)利潤貢獻(xiàn)超過40%。目前推廣E-POS的銀行越來越多，整個(gè)E-POS行業(yè)也隨之快速發(fā)展，但受制于銀行對產(chǎn)品價(jià)格強(qiáng)勢的議價(jià)，E-POS供應(yīng)商之間相互競爭并不斷壓價(jià)，行業(yè)價(jià)格接近成本底線。目前來看，E-POS毛利已經(jīng)降至20%，后續(xù)下降空間非常有限。2010年，電子支付公司拉卡拉公司加大了網(wǎng)點(diǎn)布局力度，預(yù)計(jì)將安裝50-100萬臺E-POS機(jī)，公司作為拉卡拉E-POS最大供應(yīng)商，該產(chǎn)品銷售額有望保持30左右的增長。

　　LED照明業(yè)務(wù)錦上添花，專注路燈封裝和解決方案。公司于2009年底投資2000萬元人民幣，設(shè)立全資子公司深圳市證通光電有限責(zé)任公司，專門從事LED大功率燈的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；LED芯片封裝、太陽能路燈系統(tǒng)及逆變器、智能控制器的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。此外，公司還出資2000萬元人民幣入股湖南中科恒源科技股份有限公司并成為其第四大股東。公司只從事路燈封裝、電源驅(qū)動和整體解決方案，切入封裝和解決方案，有助于公司直接面對行業(yè)用戶，在第一時(shí)間內(nèi)獲得市場信息，利于公司拓展市場。公司已經(jīng)購買了相關(guān)封裝專利，依托自身的解決方案平臺，公司的照明產(chǎn)品能保持30%以上的較高毛利率，前景值得期待。

　　照明市場提前啟動，公司業(yè)務(wù)初見倪端。盡管國內(nèi)還沒有統(tǒng)一的路燈標(biāo)準(zhǔn)，但各地都對LED路燈照明表現(xiàn)出極大的熱情，并且投資熱潮接連不斷。公司LED路燈芯片均為美國Cree公司提供的發(fā)光效率達(dá)120lm/w的大功率產(chǎn)品，涉足LED領(lǐng)域有助公司增加新的利潤增長點(diǎn)。目前公司已經(jīng)參與了湖南、湖北、海南、云南、內(nèi)蒙等地的LED風(fēng)光互補(bǔ)和金太陽工程項(xiàng)目，項(xiàng)目金額達(dá)6億元，預(yù)計(jì)三年內(nèi)完成。2010年公司將完成初期5萬臺LED路燈計(jì)劃，加上配套部件和系統(tǒng)集成，此項(xiàng)業(yè)務(wù)將新增營收接近2億元。

　　盈利預(yù)測與投資建議：2010年，公司的業(yè)績有三個(gè)動力，一是傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)E-POS的持續(xù)增長，二是金融自助服務(wù)終端教去年相比有明顯放量，三是新增LED路燈項(xiàng)目的實(shí)施。經(jīng)過測算，我們預(yù)測公司2010年主營業(yè)務(wù)收入增長將超過50%。預(yù)計(jì)公司10、11、12年將實(shí)現(xiàn)凈利潤0.76、1.1和1.4億元，EPS分別為0.59、0.84和1.09元.，對應(yīng)PE分別為40.7、28.5和21.8倍，給予公司“增持”評級。(日信證券 李忠中)

　　拓維信息  （002261 股吧,行情,資訊,主力買賣）手機(jī)支付受益 驅(qū)動業(yè)績長期增長

　　看好移動支付與手機(jī)動漫業(yè)務(wù)對公司未來業(yè)績的積極影響

　　我們看好手機(jī)動漫及移動支付業(yè)務(wù)對公司業(yè)績帶來的積極影響。主要邏輯在于中國3G 用戶將逐步進(jìn)入規(guī)模增長期，而從日本等國家3G 運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)來看，3G 用戶達(dá)到5000 萬左右規(guī)模后，3G 無線增值業(yè)務(wù)會進(jìn)入快速增長期；而不出意外，這一爆發(fā)點(diǎn)將在2010 年年底左右出現(xiàn)。

　　手機(jī)動漫作為盈利模式成熟且在3G 用戶中接受度較高的新型增值服務(wù)，未來必將成為電信運(yùn)營商主推的業(yè)務(wù)類型，而公司其經(jīng)過多年經(jīng)營已經(jīng)在區(qū)域內(nèi)形成良好口碑且掌握一定手機(jī)動漫內(nèi)容、發(fā)布平臺等資源，在業(yè)務(wù)競爭中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。另一方面，移動支付作為2010 年最吸引眼球的增值服務(wù)已經(jīng)引發(fā)三大運(yùn)營商及銀聯(lián)等金融機(jī)構(gòu)的積極介入，其發(fā)展趨勢呈加速化已無疑義，公司作為平臺提供商將從持續(xù)的用戶增長中長期獲益。因此，我們認(rèn)為，手機(jī)動漫及移動支付將從長期驅(qū)動公司業(yè)績增長。

　　盈利預(yù)測與估值

　　考慮到股權(quán)激勵(lì)將會對公司相關(guān)影響，我們預(yù)測公司2010 年至2012 年的EPS 分別為0.78 元，1.0 元和1.26 元，并維持對其“謹(jǐn)慎推薦”評級。(長江證券 陳志堅(jiān))

　　華勝天成  （600410 股吧,行情,資訊,主力買賣）：8億投資云計(jì)算物聯(lián)網(wǎng)

　　評論：

　　此次募集資金將投向6 個(gè)項(xiàng)目，以投資先后順序依次為云計(jì)算環(huán)境下的信息融合服務(wù)平臺建設(shè)投資2.1 億、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用支撐平臺8000 萬、面向“服務(wù)型城市”的新一代信息整合解決方案1.8 億、數(shù)據(jù)治理軟件及行業(yè)解決方案1.2 億、IT 資源和機(jī)房監(jiān)控產(chǎn)品7800 萬與補(bǔ)充流動資金1.3 億。其中云計(jì)算與服務(wù)型城市項(xiàng)目建設(shè)期為2 年，其他項(xiàng)目建設(shè)期均為1 年。

　　增發(fā)募集資金不超過8 億元，以發(fā)行8000 萬股計(jì)算，則對應(yīng)10 元/股。屆時(shí)發(fā)行價(jià)格將不低于董事會決議公告前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%，具體價(jià)格由董事會與承銷商協(xié)商確定。此次公司非公開增發(fā)不超過8000 萬股，相當(dāng)于現(xiàn)有總股本的16%。

　　公司是國內(nèi)涉足于云計(jì)算領(lǐng)域最早的企業(yè)之一，已參與到北京市云計(jì)算的“祥云工程”及市云計(jì)算產(chǎn)業(yè)基地的建設(shè)中，此次項(xiàng)目將組織形成云信息融合服務(wù)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，并在電信、政府、金融、郵政、電力等行業(yè)領(lǐng)域大力推廣其服務(wù)業(yè)務(wù)；此次的物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目將建立整體物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用解決方案，為其中傳感器、RFID 和智能終端的集成應(yīng)用、綜合管理與信息協(xié)同、共享和互通提供統(tǒng)一的平臺支撐。

　　公司自07 年啟動凌云計(jì)劃以來，致力于向提供高端行業(yè)應(yīng)用的IT 綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。此次募投項(xiàng)目將豐富產(chǎn)品組合，完善綜合性服務(wù)功能，有助于公司增強(qiáng)軟件、服務(wù)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)布局，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。我們對此次增發(fā)方案給予正面評價(jià)。(國泰君安 魏興耘)

　　復(fù)旦復(fù)華  （600624 股吧,行情,資訊,主力買賣）：雙業(yè)務(wù)發(fā)展 穩(wěn)步發(fā)展期

　　軟件外包業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。公司已經(jīng)基本完成轉(zhuǎn)型，已由傳統(tǒng)的電源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為軟件外包和藥品業(yè)務(wù)雙龍頭發(fā)展，開始進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展時(shí)期。軟件外包業(yè)務(wù)方面，公司受益于軟件外包行業(yè)快速增長，使得業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。另外公司主要承接對日軟件外包業(yè)務(wù)，與客戶簽訂的都是長期合同，與客戶關(guān)系比較穩(wěn)定，業(yè)績將保持穩(wěn)定增長。

　　公司的中成藥和基因工程疫苗受益于醫(yī)療體系改革和醫(yī)療保健體系建立，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢。公司主打產(chǎn)品以抗腫瘤、心腦血管、老年人藥品為主，隨著我國老齡化日趨嚴(yán)重，公司產(chǎn)品將迎來一個(gè)發(fā)展良機(jī)。

      公司依靠復(fù)旦大學(xué)生命科學(xué)院、復(fù)旦大學(xué)藥學(xué)院的雄厚學(xué)科優(yōu)勢和人才資源，08 重點(diǎn)發(fā)展藥品業(yè)務(wù)，公司藥品業(yè)務(wù)業(yè)績有望有較大的提升。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司擁有復(fù)旦復(fù)華科技創(chuàng)業(yè)投資公司100%股權(quán)，擁有創(chuàng)投概念。然而根據(jù)China Venture 的創(chuàng)投市場研究報(bào)告，復(fù)旦復(fù)華科技創(chuàng)業(yè)投資公司現(xiàn)在并不擁有成熟的項(xiàng)目，很難從創(chuàng)業(yè)板中獲利，因此公司目前的高估值將很難維持。(天相投顧 黃文彥)

　　南天信息  （000948 股吧,行情,資訊,主力買賣）：多點(diǎn)投入 蓄勢待發(fā)

　　公司采取的商業(yè)模式是圍繞大客戶提供各種服務(wù)，09 年初銀行客戶預(yù)算收緊，設(shè)備采購大幅縮水，直接影響到公司相關(guān)業(yè)務(wù)收入。09 年報(bào)顯示，公司來自金融設(shè)備的收入減少22.4%。09 下半年，銀行開始追加投入，公司訂單迅速增長，12 月訂單金額創(chuàng)下近年來的新高，這一態(tài)勢延續(xù)到今年一季度，10Q1 公司收入為4.02 億元，同比增長41.7%。

　　公司在多個(gè)領(lǐng)域投入資源：移動支付、石化領(lǐng)域、管理軟件實(shí)施、地鐵信息化和高鐵項(xiàng)目。我們預(yù)計(jì)明年這些新項(xiàng)目或?qū)緲I(yè)績產(chǎn)生顯著影響。

　　移動支付領(lǐng)域，公司目前能夠提供包括RF-POS 機(jī)等硬件產(chǎn)品和省級移動支付平臺解決方案，未來可能還會涉足下游增值服務(wù)應(yīng)用等領(lǐng)域；石化領(lǐng)域，公司主要向中石油提供SAP ERP 實(shí)施服務(wù)和“泛自助”類終端；交通領(lǐng)域公司主要提供的產(chǎn)品是AFC 等全套解決方案。

　　我們認(rèn)為南天信息是一家業(yè)績穩(wěn)定、持續(xù)增長的公司，受益于銀行IT 開支的加大，公司2010 年的收入將呈現(xiàn)迅速增長的態(tài)勢，來自金融設(shè)備和服務(wù)業(yè)務(wù)的收入同比增速或?qū)⒊^40%。公司綜合毛利率水平受新、舊金融設(shè)備所占比例影響，出于謹(jǐn)慎性考慮，我們調(diào)低了今年公司金融設(shè)備毛利率水平，軟件業(yè)務(wù)和服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率仍保持穩(wěn)定。

　　公司對醫(yī)藥公司的整合仍在進(jìn)行中，這也導(dǎo)致了公司管理費(fèi)用增長較快，新產(chǎn)品的推廣和新用戶的拓展將給公司銷售費(fèi)用帶來壓力，我們預(yù)計(jì)今年公司費(fèi)用開支仍保持20%左右的增速。一季度公司投資收益3014 萬元，主要是由于醫(yī)藥工業(yè)公司拋售公司股票所致，預(yù)計(jì)全年的投資收益與去年基本持平。

　　預(yù)計(jì)2010—2012 年的收入分別為22.63、28.21 和34.57 億元，同比增長24.9%、24.7%和22.5%，凈利潤分別為0.99 億、1.2 億和1.74 億元，EPS為0.47 元、0.57 元和0.71 元。維持“增持”評級。(華泰聯(lián)合 盧山)

　　國民技術(shù)  （300077 股吧,行情,資訊,主力買賣）：安全芯片提供商

　　該公司是國內(nèi)專業(yè)從事超大規(guī)模信息安全芯片和通訊芯片產(chǎn)品，及整體解決方案研發(fā)和銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括安全芯片和通訊芯片，其中，安全芯片包括USBKEY安全芯片、安全存儲芯片、可信計(jì)算芯片和移動支付芯片，通訊芯片包括通訊接口芯片、通訊射頻芯片。目前已形成6個(gè)系列100余款的產(chǎn)品及解決方案的產(chǎn)品布局。公司上半年USBKEY安全芯片市場繼續(xù)保持高增長，同時(shí)移動支付芯片及整體解決方案在使用階段銷售保持穩(wěn)定增長，中期凈利潤同比增長近200%。(申銀萬國)

     上述內(nèi)容，不表明證實(shí)其描述，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。