經(jīng)過(guò)多年的野蠻成長(zhǎng)之后，蜂窩模組市場(chǎng)已形成了一批體量較大且有一定競(jìng)爭(zhēng)力的公司，格局也基本趨于穩(wěn)定，行業(yè)內(nèi)公司也逐步形成了自身壁壘。國(guó)內(nèi)的蜂窩模組廠商主要有：移遠(yuǎn)通信、廣和通、日海智能、美格智能、有方科技、利爾達(dá)、中移物聯(lián)網(wǎng)、高新興物聯(lián)、移柯通信、騏俊物聯(lián)、銳琪科技等。

因?yàn)槲锫?lián)網(wǎng)的興起，作為核心器件的通信模組是最先受益的環(huán)節(jié)之一，尤其是蜂窩模組相較于小無(wú)線模組而言，標(biāo)準(zhǔn)化與產(chǎn)業(yè)集中度都高，因此，在過(guò)去幾年的時(shí)間里催生了一批上市企業(yè)，主要有：

從事模組行業(yè)的人這兩年對(duì)于行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)體會(huì)深刻，充分的競(jìng)爭(zhēng)之下，導(dǎo)致行業(yè)的毛利降低，在不少人眼里，模組廠商不掙錢，但其實(shí)從各大模組上市企業(yè)的財(cái)報(bào)來(lái)看，它們的毛利率基本能保持在20%左右。僅從毛利水平來(lái)看，雖說(shuō)這個(gè)數(shù)據(jù)并不算太高。但是評(píng)判一個(gè)行業(yè)好不好，需要從更多的角度去看，由于模組產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高可以薄利多銷、模組廠商，尤其是蜂窩模組廠商集中度高、獲益于物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的增長(zhǎng)其實(shí)模組廠商的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很快。

國(guó)內(nèi)頭部模組企業(yè)年報(bào)分析

01.移遠(yuǎn)通信

公司作為全球蜂窩模組龍頭，持續(xù)受益物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展，市占率有望持續(xù)提升。當(dāng)前在研項(xiàng)目主要由更高速率的千兆級(jí)LTE-A模塊、車規(guī)模塊、5G模塊、LPWA模塊項(xiàng)目組成，上述在研項(xiàng)目基本覆蓋了未來(lái)通信制式的發(fā)展趨勢(shì)。前瞻布局未來(lái)新的技術(shù)方面，未來(lái)這類應(yīng)用有望成為新的高增長(zhǎng)應(yīng)用場(chǎng)景，助力公司快速跟進(jìn)市場(chǎng)需求。

營(yíng)收相關(guān)

毛利率相關(guān)

業(yè)績(jī)表現(xiàn)

第一，公司自身快速崛起。營(yíng)業(yè)收入自2016年的5.7億元增長(zhǎng)到2020年的61.06億元，維持著高速的增長(zhǎng)。幾年來(lái)，基于網(wǎng)絡(luò)升級(jí)以及下游應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)豐富的原因，使得物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)本身取得了高速發(fā)展，產(chǎn)品技術(shù)、成本、渠道、服務(wù)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)本土制造業(yè)優(yōu)勢(shì)明等原因，收入和模組出貨量均位于全球前列。

第二，全球銷售渠道成熟，全球市場(chǎng)擴(kuò)張?；诠靖吖苋蜻\(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富，覆蓋全球的銷售渠道（直銷+經(jīng)銷相互補(bǔ)充），自2016-2018年，公司的海外業(yè)績(jī)占比接近50%，2019年開(kāi)始，雖然公司在海外業(yè)績(jī)總體有了提升，但是隨著公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比大幅增長(zhǎng)以及海外的成本快速增長(zhǎng)，使得海外占比有所下降。

第三：為公司的戰(zhàn)略是通過(guò)國(guó)內(nèi)低毛率的價(jià)格戰(zhàn)搶奪市場(chǎng)，同時(shí)國(guó)外模組市場(chǎng)毛利率相對(duì)較高，公司可以通過(guò)海外獲得利潤(rùn)，以海外的利潤(rùn)補(bǔ)貼國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)。公司整體毛利率2019年，2020年分別21.15%，20.23%。

02.廣和通

廣和通也是物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)的頭部玩家之一，隨著近幾年P(guān)C端無(wú)線模組業(yè)務(wù)迎來(lái)快速發(fā)展機(jī)遇，公司也迎來(lái)了快速增長(zhǎng)期。車聯(lián)網(wǎng)是通信模組行業(yè)最大規(guī)模的細(xì)分領(lǐng)域，公司通過(guò)收購(gòu)Sierra車載前裝模組業(yè)務(wù)，有望快速進(jìn)入該細(xì)分領(lǐng)域全球前三位置。

營(yíng)收相關(guān)

毛利率相關(guān)

業(yè)績(jī)表現(xiàn)

第一，從總體營(yíng)收來(lái)看，公司自2016年?duì)I收進(jìn)入加速成長(zhǎng)階段，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛，尤其是2018增長(zhǎng)速度達(dá)到巔峰，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)都保持著超高的增速，2020年由于疫情等因素的影響速度稍微放緩，但是得益于物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對(duì)于通信模組需求的增加以及公司技術(shù)與市場(chǎng)拓展優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)仍然不俗。

第二，海外外市場(chǎng)市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，自2018年開(kāi)始，海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，境外業(yè)績(jī)占比接近50%，而后兩年更是直接超越國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)，直到2020年接近70%。原因或許來(lái)源于以下兩方面：一是由于國(guó)內(nèi)蜂窩模組的市場(chǎng)飽和度高，并且競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，二是因?yàn)橛辛藝?guó)內(nèi)市場(chǎng)驗(yàn)證技術(shù)之后，海外客戶對(duì)于價(jià)格的接受度也更高，能夠達(dá)到更高的銷售利潤(rùn)。

第三，整體毛利在2017-2018年經(jīng)歷短暫下滑之后，2019-2020實(shí)現(xiàn)了上升。

03.日海智能

公司作為通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施解決方案提供商，主要提供3大類產(chǎn)品及服務(wù)：一是電信運(yùn)營(yíng)商提供有線寬帶/光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)解決方案及產(chǎn)品；二是電信運(yùn)營(yíng)商提供移動(dòng)寬帶/無(wú)線站點(diǎn)建設(shè)解決方案及產(chǎn)品；三是通信工程服務(wù)。近幾年，公司對(duì)戰(zhàn)略方向進(jìn)行調(diào)整，將充分利用產(chǎn)業(yè)資本+運(yùn)營(yíng)商客戶資源孵化物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)，目前已初步完成物聯(lián)網(wǎng)“云+端”戰(zhàn)略布局。

營(yíng)收相關(guān)

毛利率相關(guān)

業(yè)績(jī)表現(xiàn)

第一，公司營(yíng)業(yè)收入基本保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，但是增速波動(dòng)較大，2018年最高達(dá)到47.84%，2020則出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，同比下滑18.46%。其主要原因在于：一是受新冠疫情影響；二是為提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，在 5G 市場(chǎng)中占有領(lǐng)先地位，公司加大了對(duì)5G相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)的投入，研發(fā)費(fèi)用同比增加：三是受公司產(chǎn)品更新?lián)Q代的影響，公司應(yīng)收賬款、部分固定資產(chǎn)、存貨等資產(chǎn)減值跡象明顯，進(jìn)而導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加；四是部分子公司2020年經(jīng)營(yíng)狀況未達(dá)預(yù)期。

第二，日海智能分別于2017年9月及12月收購(gòu)龍尚與芯訊通兩家模組企業(yè)，全面實(shí)行“云+端”戰(zhàn)略方向，全力布局物聯(lián)網(wǎng)已現(xiàn)雛型。在2019年及2020年財(cái)報(bào)中開(kāi)始有所體現(xiàn)。

04.有方科技

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分成無(wú)線通信模塊、無(wú)線通信終端和無(wú)線通信解決方案三大類，從下游應(yīng)用領(lǐng)域分類來(lái)看，以智慧電網(wǎng)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，延伸車聯(lián)網(wǎng)等快速成長(zhǎng)領(lǐng)域。2016年至今，延伸車聯(lián)網(wǎng)及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，開(kāi)啟產(chǎn)品多樣化及海外市場(chǎng)的成長(zhǎng)階段。

營(yíng)收相關(guān)

毛利率相關(guān)

業(yè)績(jī)表現(xiàn)

第一，從總體營(yíng)收來(lái)看，2020年以前都保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，但是到2020年由于系受新冠疫情的影響，公司海外車聯(lián)網(wǎng)后裝、國(guó)內(nèi)智能電網(wǎng)集抄的營(yíng)收下降幅度較大，盡管進(jìn)入Q4陸續(xù)恢復(fù)，但業(yè)內(nèi)面臨部分電子原材料短缺的情況，使得訂單交付受到影響，從而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收增長(zhǎng)下滑26.66%，處于虧損狀態(tài)。

第二，相比2019年，2020年整體毛利率有所下降，主要原因在于：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)所致，其中在智慧能源領(lǐng)域，2019年向國(guó)家電網(wǎng)子公司直接供貨的國(guó)產(chǎn)芯片模塊系列毛利率較高，而2020年應(yīng)用于水務(wù)、燃?xì)獾刃袠I(yè)的 NB-IoT 模塊和 Cat.1 模塊的銷售占比較高。此外，無(wú)線通信終端主要在下半年出貨，美元對(duì)人民幣匯率持續(xù)下降使得折合人民幣的毛利下降。綜合長(zhǎng)期合作及疫情影響，部分產(chǎn)品單價(jià)調(diào)整也使得毛利率有所下降。

05.美格智能

公司作為全球領(lǐng)先的無(wú)線通信模組及解決方案提供商，以新一代的4G/5G無(wú)線通信技術(shù)為基礎(chǔ)，以萬(wàn)物互聯(lián)的物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為依托，、專注于為全球客戶提供標(biāo)準(zhǔn)M2M/智能無(wú)線通信模組、物聯(lián)網(wǎng)解決方案和產(chǎn)品、技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)及云平臺(tái)系統(tǒng)化解決方案，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)客戶已經(jīng)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)已在眾多物聯(lián)網(wǎng)核心應(yīng)用領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。

營(yíng)收相關(guān)

毛利率相關(guān)

業(yè)績(jī)表現(xiàn)

第一，公司營(yíng)業(yè)收入基本保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2019年例外，下滑了5.76%。但是即便出現(xiàn)下滑，無(wú)線通信模組及解決方案產(chǎn)品業(yè)務(wù)仍然實(shí)現(xiàn)18.39%的增長(zhǎng)，之所以下滑主要原因在于其精密組件業(yè)務(wù)下滑幅度較大。

第二，公司積極的拓展海外市場(chǎng)，海外市場(chǎng)占比每年都在增長(zhǎng)，但是公司海外市場(chǎng)毛利率不足20%，這或許是海外市場(chǎng)的推廣與渠道等隱性成本增加所導(dǎo)致。

蜂窩市場(chǎng)格局形成，

國(guó)內(nèi)模組在全球市場(chǎng)中的地位也不斷攀升

此前，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint發(fā)布了2020年第4季度全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組出貨情況數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示， 2020年全年蜂窩物聯(lián)網(wǎng)總出貨量約為2.65億片。從全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已相對(duì)集中，排名前6的模組廠商基本上占據(jù)了全球市場(chǎng)份額60%以上，其他大量廠商份額總計(jì)不足40%。

2020年各季度蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組廠商份額

（來(lái)源：Counterpoint，物聯(lián)網(wǎng)智庫(kù)制圖）

從廠商出貨量排名來(lái)看，模組市場(chǎng)結(jié)構(gòu)并不穩(wěn)定，除了移遠(yuǎn)通信長(zhǎng)期位于首位，每季度出貨量排名不斷變化，可見(jiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之激烈。而國(guó)內(nèi)主要還有廣和通、日海有機(jī)會(huì)進(jìn)入全球前6。但是，從具體市場(chǎng)份額來(lái)看，中國(guó)3家廠商占據(jù)出貨量份額絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

網(wǎng)絡(luò)升級(jí)、應(yīng)用場(chǎng)景不斷擴(kuò)張等原因使得模組產(chǎn)品需求量越來(lái)越大，這讓模組廠商在IoT這個(gè)新賽道上，占盡了紅利。不過(guò)，時(shí)代一直在變，既有的紅利總有吃完的一天，模組廠商為了后續(xù)的發(fā)展，也都在積極的應(yīng)對(duì)。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，既要活在當(dāng)下，也要放眼未來(lái)，還要積極站在行業(yè)人士面前，就在IOTE·2021國(guó)際物聯(lián)網(wǎng)通信展上，不少模組企業(yè)將帶來(lái)通信模組行業(yè)最全面展示。

除了NB-IoT、4G、5G等蜂窩模組廠商外，在展會(huì)上，一批極具實(shí)力的LoRa方案供應(yīng)商、藍(lán)牙/wi-Fi等小無(wú)線技術(shù)供應(yīng)商、工業(yè)網(wǎng)關(guān)/DTU等工業(yè)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商也將會(huì)集中展示他們最新的成果，覆蓋了物聯(lián)網(wǎng)各個(gè)應(yīng)用層次對(duì)于通信技術(shù)的需求。出席企業(yè)名單如下：

*以上企業(yè)根據(jù)展位號(hào)排序

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