比亞迪“天神之眼”智駕系統(tǒng)推出后，汽車攝像頭傳感器需求增加。目前，國內(nèi)CIS（CMOS圖像傳感器）廠商主要為韋爾股份（603501.SH）、思特威（688213.SH）和格科微（688728.SH）。

今日消息，思特威與晶合集成簽署長期戰(zhàn)略合作協(xié)議，分兩階段提升產(chǎn)能：第一階段月產(chǎn)能1.5萬片Stacked晶圓，第二階段提升至4.5萬片，支持高端CIS產(chǎn)品生產(chǎn)。晶合集成未透露產(chǎn)能是否包括汽車CIS。

思特威2024年營收59.69億元，同比增長108.91%；歸母凈利潤3.91億元，同比大增2651.81%。公司總資產(chǎn)78.57億元，增長27.85%；歸母所有者權(quán)益41.77億元，增長11.67%。其產(chǎn)品面向智能手機(jī)、安防和汽車市場。業(yè)績增長源于在智能手機(jī)和汽車電子領(lǐng)域的研發(fā)與市場拓展。智能手機(jī)方面，高階5000萬像素產(chǎn)品出貨量大增；汽車電子方面，智能駕駛和艙內(nèi)產(chǎn)品出貨量同比大幅上升。

三大引擎驅(qū)動CIS賽道

據(jù)Yole Développement數(shù)據(jù)，全球CIS市場規(guī)模在2023年已突破250億美元，預(yù)計2025年將達(dá)300億美元，年復(fù)合增長率超8%。這一增長由三大引擎驅(qū)動：智能手機(jī)多攝升級、汽車智能化浪潮、工業(yè)與安防數(shù)字化轉(zhuǎn)型。其中，智能手機(jī)仍是最大應(yīng)用市場（占比約60%），但車載CIS正以年增20%的速度成為最具潛力領(lǐng)域，單輛智能汽車的傳感器用量已從傳統(tǒng)2-3顆躍升至10顆以上。

在此背景下，思特威的業(yè)績爆發(fā)絕非偶然。公司通過“三線并進(jìn)”戰(zhàn)略，在智能手機(jī)領(lǐng)域突破中高端機(jī)型主攝配套，在車載市場拿下多家頭部車企前裝訂單，安防領(lǐng)域則持續(xù)鞏固全球市占率前三的地位。其財報顯示，2024年汽車電子業(yè)務(wù)收入占比從上年12%提升至25%，標(biāo)志著第二增長曲線已然成型。

國產(chǎn)三強(qiáng)的競合博弈

當(dāng)前中國CIS市場呈現(xiàn)“一超雙強(qiáng)”格局：韋爾股份（豪威科技）以全球15%份額位居第三，思特威與格科微分別以8%和6%緊隨其后。三家企業(yè)的差異化路徑日漸清晰：

韋爾股份：依托收購豪威的技術(shù)積淀，主攻高端手機(jī)主攝與車載ADAS市場，客戶涵蓋蘋果、特斯拉；

格科微：深耕中低端手機(jī)市場，通過Fablite模式控制成本，2024年1億像素產(chǎn)品量產(chǎn)打破高端壟斷；

思特威：以安防為基本盤，重點突破汽車電子與智能手機(jī)高端化，其車規(guī)級產(chǎn)品已進(jìn)入比亞迪、蔚來供應(yīng)鏈。

三者的共同挑戰(zhàn)在于，如何應(yīng)對索尼、三星的專利壁壘。國際巨頭仍掌控全局快門、全局HDR等核心技術(shù)，并在車載領(lǐng)域通過捆綁自動駕駛芯片構(gòu)建生態(tài)護(hù)城河。對此，思特威選擇與地平線、黑芝麻智能等本土芯片企業(yè)結(jié)盟，打造國產(chǎn)化視覺解決方案。

盡管業(yè)績亮眼，思特威仍需直面三重挑戰(zhàn)：

1. 產(chǎn)能瓶頸：公司90%代工依賴臺積電、中芯國際，在行業(yè)缺芯背景下可能制約交付；

2. 技術(shù)迭代風(fēng)險：智能手機(jī)多攝紅利見頂，3D傳感、潛望式長焦等新技術(shù)路線需持續(xù)投入；

3. 地緣政治：美國可能升級對中國半導(dǎo)體設(shè)備的出口限制，影響先進(jìn)制程研發(fā)。

對此，思特威的應(yīng)對策略已現(xiàn)端倪：投資50億元在上海建設(shè)12英寸晶圓測試中心，與合肥晶合集成共建專屬產(chǎn)線，同時將研發(fā)投入占比提升至18%。在技術(shù)路線上，其公布的3D ToF傳感器路線圖顯示，2025年將量產(chǎn)用于AR/VR的萬級點云分辨率產(chǎn)品。

小結(jié)

思特威的業(yè)績暴增，實則是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“點突破”的典型案例。當(dāng)智能手機(jī)進(jìn)入億級像素時代、智能汽車邁向L4自動駕駛、機(jī)器視覺滲透千行百業(yè)，CIS已從單純的圖像采集器件，進(jìn)化為智能系統(tǒng)的“視覺中樞”。在這場跨越消費(fèi)電子與工業(yè)革命的競賽中，國產(chǎn)廠商正用技術(shù)創(chuàng)新撕掉“跟隨者”標(biāo)簽，而資本市場用真金白銀投下的信任票，或許預(yù)示著更深刻的產(chǎn)業(yè)變局正在到來。